原标题:药品集中采购加速，覆盖范围扩大，医疗器械类股估值压力加大来源:证券日报
我们的记者王立新
实习记者郭继川
最近召开的国务院常务会议为2022年的集中采购定下了基调。要以慢性病和常见病为重点，继续推进国家一级药品集中采购，开展国家集中采购以外的省级或跨省药品联盟采购。到今年年底，在国家和省一级，每个省将有350多种药品。
制药行业的投资逻辑已经改变
与2018年首次集中采购相比，医药指数下降超过30%。第六次集中采购启动后，不仅指标的影响不明显，而且部分参与集中采购的上市公司因“赤脚品种”而受到市场追捧。股票一个接一个地上涨。
“光脚品种”是指制药企业尚未上市销售或销售很少的相关品种。一旦这些品种中标集中采购，就可以实现销量的大幅增长。森瑞投资制药研究员田新杰在接受《证券日报》记者采访时表示，在集中采购之初，市场看到很多药品降价幅度较大，可能会影响制药企业利润，产生较大的情绪反应。2021年，在集中采购常态化的背景下，市场已经熟悉了集中采购。大多数仿制药公司预计将完全投放市场，许多制药公司必须用尽全力。
国信证券高级研究员张立超在接受《证券日报》记者采访时表示，在批量采购工作常态化后，医药行业的投资逻辑与过去相比发生了明显变化。这一变化体现在对行业估值的重新调整和认识上。未来，制药企业的核心竞争优势将来自研发管道的厚度和成本控制能力，销售能力将进一步减弱。在此基础上，政策优化、产品创新、转型升级将成为医药行业的主要投资逻辑。中长期来看,高质量的制药公司通过规模优势,强大的自主创新能力,多元化的业务布局和丰富的产品管道都会脱颖而出,通过适者生存的机理,制药行业作为一个整体在集约化的方向发展,标准化和健康。
也可以看到从当前估值的变化制药部门的一组制药公司被认为是“白马股”在过去已经失去了先前的稳定增长业绩的压力下集中采购,和他们的估值正逐渐减少。以药明康德(维权)、药妆龙药为代表的创新型制药公司，市值约100倍。
张立超表示:“随着医药的发展，医疗保健和销售驱动的时代已经过去，技术创新和技术进步能力将成为衡量制药公司价值和成长的重要标准。其中，创新药及制剂、生物药、中成药尤其受到市场的关注，而仿制药、专利过期的原料药等行业正逐渐走向没落。医药企业在集中采购压力下的转型效果非常明显。”
医疗器械类股的估值仍有水分
与医药行业经历了六个nationalCollective洗礼,医疗instrumentsThe行业才开始2020年心脏支架的集中采购,集中采购的第二轮的医疗设备,尽管该行业将专注于骨科耗材,尚未实现。田新杰告诉记者，与仿制药集中采购相比，医疗器械集中采购更为复杂，需要考虑不同地区的使用和供应能力，过程相对缓慢。
国务院常务会议进一步指出，要逐步扩大高价值医疗，对公众关注的骨科耗材、药物气球、种植牙耗材分别在国家和省级实行耗材集中采购覆盖。其中，种植体的集中采购也响应了群众的呼声，这在以往的政策中是很少提到的。
该研究院医学研究员陈乔山告诉《证券日报》记者，目前，医疗行业有三条明确的投资线，即创新药物、CXO(医药研发外包)和高科技投资。从近年来医药类公司的IPO情况来看，这三类公司的上市数量和规模都是最高的。其中，医疗器械行业的市场关注度一直很高。虽然经历了一轮国家集中采购，但从估值层面来看，医疗器械行业的估值相对较高，且不局限于高端医疗器械企业。
陈乔山说,“医疗设备行业的高估值是由于市场乐观和政策宣传一方面;另一方面,这是因为一些低端医疗器械公司的产品没有明确纳入集中采购,他们支持的概念,如大健康甚至可能成为市场投机的热点。随着医疗器械行业的集中采购，这种情况将发生很大的变化，许多上市医疗器械公司将像上市制药公司一样被挤出估值的水。”
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